今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的(de)发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资(zī)本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归(guī)合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们(men)近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆(lù)续推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境(jìng)下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(蝴蝶会采蜜吗bù)断受到政(zhèng)策的(de)支持与(yǔ)引导；二(èr)是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现(xiàn)代资(zī)本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度(dù)看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦高分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目蝴蝶会采蜜吗前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济(蝴蝶会采蜜吗jì)地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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