4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)原因在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(fǎng)企所接订单(dān)排单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气温公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的(de)负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀问题持(chí)续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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