个人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自(zì)去郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者(zhě)的(de)深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截(jié)至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布(bù)局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已基本(běn)实(shí)现了(le)养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(yì)多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资(zī)者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可(kě)并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充分利(lì)用长期(qī)投资(zī)，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴(xīng)业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到(dào)组合(hé)配置的全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服(fú)务(wù)和一(yī)站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的(de)解决(jué)方(fāng)案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，制定(dìng)了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理(lǐ)财(cái)有初步认知(zhī)的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类(lèi)人(rén)群(qún)对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投(tóu)资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化(huà)养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资(zī)源投(tóu)入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过(guò)上门(mén)服务的方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用(yòng)养老(lǎo)工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的(de)风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更(gèng)好地(dì)实(shí)现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基(jī)础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资(zī)产增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个(gè)类别很难做到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的(de)投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性(xìng)价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资(zī)资金具有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不(bù)可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业(yè)务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户(hù)众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的(de)发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机(jī)构都可(kě)参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上说(shuō)是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策要求下(xià)，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个(gè)税(shuì)端进行(xíng)一系列前(qián)序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老金(jīn)产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来(lái)期待能(néng)够从政(zhèng)策端(duān)进一步(bù)简化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加人数达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需(xū)要结(jié)合其(qí)他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡的问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出(chū)手，率先(xiān)增加郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要(yào)保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产(chǎn)品取(qǔ)决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富(fù)管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部(bù)分(fēn)发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在(zài)开户(hù)的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务规(guī)划(huà)为央(yāng)企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综合(hé)金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推(tuī)出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情(qíng)况(kuàng)如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记(jì)者(zhě)实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身(shēn)边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人(rén)养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日(rì)常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的(de)不(bù)同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认(rèn)为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的(de)。

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