近日(rì)，有焦化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下(xià)跌(di1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022ē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色(sè)系(xì)商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱(ruò)了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振(zhèn)带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮(lún)下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近(jìn)期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022(yǒu)适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对(duì)煤(méi)焦价(jià)格形(xíng)成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将(jiāng)是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端(duān)压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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